缩量平价续作，稳中有变

今日热点：央行或降息支持楼市。7月15日，人民银行通过逆回购和中期借贷便利操作，保持市场流动性充裕，预计7月LPR将大概率持稳。经济学家分析认为，虽然短期内降息难以实现，但年内或许仍有空间。与此同时，利率工具需平衡内外压力，稳健货币政策将继续配合积极财政政策。7月15日，人民银行宣布进行1290亿元逆回购操作，同时以2.5%的中标利率开展1000亿元中期借贷便利操作，保持市场流动性充裕。由于本月有1030亿元MLF到期，续作规模有所缩减，业内认为这是符合预期的。

光大银行的周茂华指出，由于市场对中长期限资金需求偏低，同时经济保持复苏，银行净息差压力较大，短期内调降MLF利率的空间不大。中国民生银行的温彬也表示，目前资金面稳健宽松，MLF需求低，预计未来将逐步缩减。公开市场操作中，人民银行通过逆回购注入了短端流动性。他还提到，7月是缴税大月，资金面可能波动，缩量平价续作，稳中有变必要时人民银行可能进行临时逆回购操作以平抑波动。

温彬认为，7月MLF利率维持不变，因为政策性降息仍受商业银行净息差和人民币汇率的双重约束。内部需要保持息差稳定、防范风险，而外部则需考虑人民币汇率和中美利差倒挂的问题。同时，海外货币政策对国内宽松政策的制约仍然较大，需等到更合适的时机调整。

从人民银行的操作可以看出，目前市场流动性充裕，利率稳定，短期内调整利率的可能性不大。专家们也一致认为，现阶段的货币政策需要平衡内外压力，特别是在商业银行净息差缩小和人民币汇率压力加大的情况下，降息并非易事。不过，随着全球主要经济体降息步伐加快，未来的政策空间或将逐步打开。另外，人民银行通过逆回购和MLF操作，显示出对市场流动性的高度关注，在税期高峰期内，可能会采取临时措施以平抑市场波动。因此，未来一段时间，除了关注国内经济状况外，还需密切留意海外经济体的政策走向，这将对国内货币政策产生重要影响。总体来看，稳健的货币政策仍将是主流，政策传导和效率将成为未来关注的重点。

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